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湯臣倍健“范例”　　湯臣倍健2017年前三季度實現營收23.50億元，實現歸母凈利潤8.03億元，同比分別增長22.9%和41.5%。公司大單品健力多前三季度增長將近110%；電商業務前三季度實現120%-130%增長，其中主品牌線上銷售增速60%，保持高增速；合資公司健之寶主要由跨境業務促進，前三季度增長良好。另外，線下渠道維持穩定增長。　　最近4個月，湯臣倍健共獲得41次機構推薦，全部為買入和增持。　　在業績增長和市場關注背后，是湯臣倍健的渠道擴張與轉型的完成。紅刊財經記者以投資人身份致電湯臣倍健，對方表示，湯臣倍健從2007年全國7220個線下終端網點，用5年時間即到2013年就已經進入96家全國百強連鎖藥店和50多家全國百強商業超市，覆蓋終端達3.5萬多個，復合增長率在27%以上。同時，公司在2012年開始推動“終端精細化管理”項目，從把門店數量作為主要考核指標轉變為同店增長，深度經營渠道。在終端網絡相對穩定的同時，公司預計未來網點的數量年復合增速約為15%左右。　　與此同時，湯臣倍健順應移動互聯網趨勢，在重視線下單店質量的同時，嘗試線上業務。不過，從2013年至2016年，公司線上渠道的銷售并不理想，原因是公司線上產品和線下產品高度重合，不利于公司把控產品價格和定位目標消費者。這也為公司2016年業務線調整和業績不佳埋下了伏筆。　　2017年，公司陸續推出線上專供QS產品——主要銷售國外進口品牌（自然之寶等授權品牌）和一些細分領域品牌的線上業務，主營面向年輕消費群體的“每日每加”和針對健身運動人群的“健樂多”子品牌。線上專供QS產品和線下定位于中老年人的產品區分開來，線下線上產品重合度由此下降到80%左右。前三季度電商收入增長明顯，草根調研數據顯示前三季度湯臣倍健在天貓增長超過60%，健樂多（運動營養產品）在天貓增長超過100%。在今年前三季度的23.50億元營收中，湯臣倍健的電商營收為8.63億元，營收占比為36.7%，這比去年14%的電商營收占比多了20多個百分點。　　一位要求匿名的私募人士向紅刊財經記者表示，公司經過10多年傳統渠道建設，龐大的終端數量和網格化的終端結構構成了公司一定的市場壁壘。從上市開始至2015年，公司營業收入復合增長率達到45.6%，凈利潤復合增長率達到47.1%。“在2016年因業務調整遭遇業績斷崖式下滑后，今年已經恢復性增長。”（見表1）　　表1公司過去5年快速增長

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